近期，北京富力广场中国黄金北京概念店违规托管，导致价值5000万元黄金消失的事件引发高度关注。3月25日，中国黄金股份有限公司一位不愿具名的高管回应记者，该加盟店违法经营，负责人目前已经被羁押。他还透露，每周都有消费者来中国黄金咨询，对此公司已建立对接机制。据悉，该案件已进入司法程序，中国黄金方面表示，“我们在积极配合，暂时还没有进展。”

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　　中国黄金一北京概念店“跑路” ：加盟商才是黄金连锁真正的“金主”

　　根据《每日经济新闻》报道，多名消费者爆料称，由于开设于北京朝阳区双井富力广场的中国黄金北京概念店在2023年12月27日关店，此前他们在该店投资购买并托管的黄金至今无法提取。截至2024年1月，粗略统计无法从该店提取的黄金达60公斤。

　　这些消费者此前在这家中国黄金北京概念店通过“无忧预订”投资购买金条产品，按照实时金价每克350元的基础，按照一年期投资每克额外增加6元，即总计356元每克的价格买入纯金产品。若按照60公斤黄金产品计算，中国黄金北京概念店在倒闭后，消费者因为无法取回这部分黄金，损失粗略计算将高达2100万元。

　　值得注意的是，这间中国黄金北京概念店为“中国黄金”品牌加盟店，而非中国黄金品牌直营门店。根据《每日经济新闻》报道，一名受害者表示，在与中国黄金官方交涉的过程中，一开始以涉事门店为加盟店而“矢口否认”，在2024年春节后又表现出愿意承担责任并协助的态度。

　　界面新闻就此事向中国黄金品牌方求证，截至发稿该公司仍未做出回应。

　　加盟模式是国内黄金珠宝首饰品牌常见的经营模式，而这是由它的定价模式决定的。

　　由于黄金的货币属性，其价格相较其他贵金属更加透明，因此黄金品牌零售商依靠卖黄金的毛利率，要比钻石品牌销售镶嵌类首饰的毛利率比要低得多。因此，该行业更为依靠加盟形式，通过向经销商收取加盟费用以及黄金产品买断或后续分账的方式获得收入，而且这种收入的毛利率要更为可观。

　　在整个本土黄金珠宝首饰行业，品牌们主要还是通过经销商在全国大范围铺设门店，用拓展渠道来抢占市场份额。如周大福、老庙黄金、周大生、中国黄金等头部品牌在全国都开设有大量的加盟店。

　　根据中国黄金2022年财报，中国黄金截至2023年末在全国共开设3642家门店，其中直营门店数量是105家，其余三千多家门店均为加盟店，占比高达97.1%。2022年全年中国黄金的加盟店净增加325家。

　　按照销售模式来看，2022年中国黄金加盟店形式下的经销模式收入达到183.21亿元，直销模式收入达到285.37亿元，前者占总收入的39.1%。而直销模式下的毛利率为2.46%，经销模式的毛利率为6.03%，且较2021年还有所上升。

　　而在经销模式下，中国黄金的收入大致又分为两块，一块是与加盟商在黄金珠宝收入上的按合约分成，另一块则是服务费收入。而所谓的服务费收入指的是中国黄金品牌使用费和管理服务费这两项业务的收入之和。

　　品牌使用费就是通俗所指的“贴牌”费用。中国黄金在财报中提到，“品牌使用费系本公司按照《品牌特许经营合同》中的约定，在合同期限内允许加盟商从指定供应商处自行采购K金珠宝类产品，经公司及权威检测机构质量检验合格后，挂签使用”中国黄金“品牌上柜销售而收取的费用。”

　　而管理服务费收入则指的是，“在合同期限内向加盟商提供有关产品、经营等方面的培训及指导服务而收取的费用。本公司管理服务费收入属于在某一时段内履行的履约义务，按照合同有效期分摊确认收入。”

　　根据中国黄金2022财年报告，2022年中国黄金服务费收入为1.72亿元，同比增长25.32%。中国黄金在财报中表示，2022年服务费收入增长原因主要为收取加盟管理服务费较上年同期大涨73.08%所致。

　　黄金珠宝首饰零售商的服务费收入的毛利率通常都高达或接近100%，这对于提高品牌整体毛利率特别有效。

　　以目前冲刺港股上市的周六福珠宝为例，2022年上半年周六福珠宝的毛利率为44.57%，远高于老凤祥、周大福、周大生等黄金珠宝品牌的毛利率，后者在2022年的毛利率分别约为9.1%、22.6%、20.33%。

　　但细看周六福珠宝的产品结构，其主产品钻石镶嵌类和素金类产品的毛利率分别是14.02%和6%，都远低于周六福珠宝的综合毛利率水平。

　　拉升周六福珠宝综合毛利率的是其服务费收入。2022上半年，周六福珠宝服务费收入的毛利率高达近100%。而其服务费收入占比从2019年的17.28%大幅增长至2022年的57.76%。

　　相比之下，尽管中国黄金服务费收入的毛利率高达100%，但由于这部分收入占比仅为3.56%，它对整体毛利率的影响有限。2022年，中国黄金的黄金珠宝销售收入的毛利率为3.5%，综合服务费收入毛利率，该公司全年综合毛利率也仅微增至3.86%。

　　“贴牌”模式虽然能给品牌带来高毛利率，但也意味着品牌商誉受损会对经营产生负面影响。中国黄金在三年前的上市招股书中表示，“由于加盟店数量众多且地域分布较广，经营及管理均独立于发行人之外，若出现加盟商违规经营等情形，将可能对公司品牌形象及经营业绩造成不利影响。”

　　因此加强对加盟商的管理，同时做好直营门店形象建设和服务对于品牌而言至关重要。中国黄金于2024年3月初接受券商调研时表示，2024年该公司将继续加大渠道建设力度，持续拓店，建设包括回购店面在内的区域旗舰店。增加店面数量的同时注重服务品质的提升，以更好的服务和产品回馈消费者。

　　而针对此次中国黄金北京双井富力广场旗舰店倒闭，经销商卷黄金“跑路”的情况，前述《每日经济新闻》报道引用北京岳成律师事务所高级合伙人岳屾山的说法称，“作为实际经营者线上实盘配资平台，加盟店显然应负直接责任。与此同时，作为收取加盟费、管理费等费用，并提供经营指导及督导服务的中国黄金，至少应在加盟店不能清偿的范围内提供补充赔偿责任。”